特写|王力安防A股“开锁”

乐居财经 付魁 发自上海

给你13年，你的人生会有多少种可能？有人用十三年创立了六家公司，浙江永康人王跃斌创建的6家企业中，王力安防16年后正式登陆上交所。和很多中国民营企业一样，家族式奋斗史和创富史，都在敲响上市鸣锣的那一刻给出一个答案……

王跃斌不是一个人在战斗，陈晓君和女儿王琛成为其“左膀右臂”，王跃斌兄弟王斌坚、王斌革、陈晓君哥哥陈智慧、陈智贤、陈智慧配偶的弟弟徐建阳担任要职，王跃斌似乎在给外界传达一个信号：我们家族要造富了。

上市是结果也是新的历史出发点。

2月24日，王力安防科技股份有限公司（股票简称为王力安防，股票代码为605268）在上海证券交易所挂牌上市，正式登陆A股市场，上市开盘价12.38元/股，涨幅43.99%，总市值达到64.79亿元，成为中国门锁第一股，也是永康市首个在主板上市的企业。

据悉，本次发行募集资金总额6.91亿元，其中5.3亿元将投向“新增年产36万套物联网智能家居生产基地建设”项目。不难看出，王力安防正在向智能化转型。

不过，随着王力安防的上市，其财务状况也在公之于众。乐居财经初步统计发现，王力安防归属上市公司股东净利润波动较大。招股书显示，王力安防2017年归属上市公司股东净利润同比增加47.78%，2018年同比下滑27.19%，2019年同比增加39.87%。

加码智能化

公开资料显示，王力安防成立于2005年，总部位于浙江永康，主营业务为安全门等门类产品以及机械锁和智能锁等锁具产品的研发设计、生产和销售。

2005年-2021年，16年的时间里，王力安防成为中国门锁第一股。王力安防成功的背后，王跃斌用简单的两个字形容：专注。“第一代成功浙商有一个关键共性，就是专注，以专注的精神把自己的业务做到极致，达到行业内的全国领先甚至全球领先。”王跃斌说。

随着近年来智能化的普及，智能家居逐步面向市场，智能安全门普及率越来越高，智能锁的技术成熟。

自2015年我国明确将“物联网”作为重点发展方向，并积极推动智慧城市建设，越来越多的资本与企业涌入智能家居市场。近年来，随着智能锁的技术成熟，门配市场持续发力，智能安全门普及率越来越高，并形成了永康、深圳、佛山、温州、杭州等几大智能锁产业集群。

从王力安防的主营业务来看，智能锁业务仍有待发展。数据显示，2020年王力安防主营业务钢质安全门、其他门、智能锁，占营收比例分别为:73.87%、18.88%、4.42%。

不过，王力安防正在加码智能化。据了解，王力安防耗时8年时间形成了以智能门禁、智能安防为核心竞争力的智能家居战略布局。

此外，在技术储备上，王力安防坚持“研发一代，使用一代，储备多代”的研发战略，制定了智能管理、智能制造、智能产品的“三个智能”发展战略，布局建设了永康总部、杭州、上海、深圳、德国慕尼黑等五大研发基地和六大研发中心，拥有国家专利200多项，其中发明专利多达47项。

王力安防对智能化的重视从此次募资的用途也可看得出。王力安防此次发行数量6,700万股，发行价格10.32元/股，本次发行募集资金总额 69144万元，扣除不含税发行费用后的募集资金净额为59851万元。本次募集资金拟用于以下项目：新增年产36万套物联网智能家居生产基地建设项目，补充流动资金。

“一家具备持续竞争力的企业，才有持续发展的美好未来。总结王力一路的发展，最主要得益于公司一直以来对研发、创新的高度重视。”王跃斌说。在他看来：创新就是创造竞争力，企业要实现高质量发展，必须持续不断地创新。

家族成员持股近80%

事物总是具有两面性。对王力安防来讲，成为中国门锁第一股，成功闯入资本市场。不过，与之而来的便是股权关系公之于众。乐居财经统计发现，在王力安防股东中，家族色彩浓重。

乐居财经发现，王力安防大股东王力集团持股44.43%，王力电动车持股16.93%，陈晓君持股6.77%；华爵投资6.35%、共久投资持股5.08%，王斌坚、王斌革分别持股1.69%。

企查查股权穿透显示，王力集团、王力电动车、华爵投资的实际控制人分别为王跃斌、陈晓君和王琛，共久投资的67%股权在王琛手中，另有王有金、陈智慧、王顺达、陈智贤、徐建阳等股东均持有1.17%的股比。

招股书同时公布，王跃斌和陈晓君为配偶关系，王琛为二人之女，王斌坚、王斌革是王跃斌的兄弟、陈智慧、陈智贤为陈晓君哥哥、徐建阳为陈智慧配偶的弟弟。

不难看出，发行股票后公司约有80%的股份掌握在以王跃斌、陈晓君和王琛为核心的双方家庭成员手中。值得注意的是，部分亲属除持股之外，在王力安防也担任管理层职务。

2000年之后，越来越多的家族企业走上上市之路。数据显示，2006 年-2011 年出现家族企业上市的井喷之势，共有370 家企业在这5年中进入资本市场。

当然，家族控股上市企业也有利弊。从总体上看，家族控股上市企业的突出优点在于:创业者往往比较精明能子，业绩一般也比较卓著，企业产权往往比较清晰，一般不存在出资人虚置的现象；主营业务往往比较突出，业务利润比集中。但是管理混乱、不够专业、家族矛盾影响企业管理、缺乏现代企业治理思路等问题，是家族企业面临的通病。

归属净利润波动大，毛利率“埋雷”

上市后的王力安防并不是获得了一张护身符，乐居财经发现，王力安防的毛利率仍是其一大痛点。

数据显示，2017年-2019年和2020年1-9月 (下称“报告期”)，王力安防分别实现营业收入17.15亿元、17.27亿元、19.51亿元和13.88亿元，归属上市公司股东净利润分别为2.08亿元、1.51亿元、2.12亿元和1.47亿元。

在上述时间段内，虽然王力安防的营收在持续上升，但其净利润却在波动。特别是2018年，王力安防的净利润同比下降27.19%。至于王力安防归属净利润波动较大的原因或许与公司毛利率持续下降有关。

2016年-2018年，王力安防综合毛利率分别为37.61%、32.92%、28.45%，主营业务毛利率分别为37.87%、33.14%、28.82%。两年时间内，该公司综合毛利率下滑9.16个百分点，主营业务毛利率下滑9.05个百分点。

王力安防在招股书中解释“钢材采购价格逐年上升且升幅较大”造成了公司毛利率的下滑。

王力安防核心产品钢质门的毛利率逐渐下降，钢质门在王力安防主营业务收入中的占比一直在80%以上，最高时接近90%，钢质门的毛利率从2016年的39.62%下降为2018年的28.86%，下降幅度高达10.76%，正是因为钢质门的毛利率的大幅下降造成了公司整体毛利率的“崩塌”。

上市后的王力安防，摆在面前的是需要改善毛利率。此外，作为房地产行业的下游行业，王力安防所在的门类、锁类对于房地产行业的依赖，以及行业竞争加剧，也是王力安防不可回避的风险。

对于未来三年的股东回报规划，王力安防并未给出明确的业绩承诺，仅表示公司当年实现盈利在不超过累计可供分配利润的范围进行现金分红，现今分配利润不少于当年实现可分配利润的15%。

文章来源:乐居财经