良信电器公司半年报：利润增速显著回升，市场＆新品开拓步步为营 良信电器 配电 控制器

公司发布2019半年报。2019上半年，公司实现营收9.45亿元，同比增长17.84%，归母净利润1.55亿元，同比增长23.06%，综合毛利率41.29%，同比下降0.56pct。2019Q2单季度，公司营收5.65亿元，同比增长18.32%，归母净利1.12亿元，同比增长30.16%，综合毛利率42.43%，同比下降0.13pct，环比提升2.81pct。

配电、控制电器实现较快增长。分产品看，2019上半年，配电电器（收入4.23亿元，同比增长19.97%）和控制电器（收入0.89亿元，同比增长22.90%）实现较快增长；终端电器（收入3.91亿元，同比增长7.49%）平稳增长。 期间费用率同比基本持平，营业外收入同比增加。2019上半年，公司期间费用率合计24.25%，同比基本持平；分项看，销售费用率12.42%，同比小幅提升0.40pct；管理&研发费用率11.95%，同比微降0.39pct；财务费用率-0.12%，同比微降0.04pct。 2019上半年，公司确认营业外收入2378万元，同比增长406%，主要为二季度收到上海市浦东新区高桥镇人民政府财政扶持资金2346万元，18年该项政府补贴金额为约1700万，确认营业外收入时间为18年3季度。

持续深耕行业大客户，市场、新品开拓步步为营。公司持续聚焦行业大客户开发，目前全国销售部下设8个大区，55个办事处。 市场拓展方面，上半年公司智能楼宇行业新签二十余家战略客户；光伏集中式逆变器市场占有率领先且份额稳中有升；工控领域空调行业开发取得突破；新能源车相关产品已通过多家客户产品测试。产品开拓上，上半年公司适用于5G网络的1U产品成功上市，并与华为、艾默生及三大运营商保持良好合作关系，我们预计有望随着5G建设的推进，快速上量。

总结。整体而言，我们认为，公司定位中高端市场，行业大客户拓展积极推进，拉动公司收入、利润实现持续较快增长，新能源车、5G等相关新品开发进展顺利，未来有望随着市场需求爆发快速上量，为公司中长期增长提供新的动力。