风华高科：被动元件涨价潮来临，MLCC业务傲立风口

近日，全球第二大晶片电阻厂厚声针对代理商发出涨价通知，调涨幅度达20%，新价格已于3月1日生效。

据悉，电阻涨价主要由于原材料如陶瓷基板等成本上涨以及下游需求强劲。MLCC电容方面，国巨、华新科均针对MLCC代理商调涨了部分产品价格，幅度约15%。从产业层面看，车用、5G手机等应用需求强劲，汽车和消费类两大市场供给均呈现紧张态势。A股上市公司风华高科（000636）是国内MLCC领域龙头企业，主营电容和电阻业务。

国产被动元器件龙头

风华高科前身是成立于1984年的肇庆风华电子厂。公司早在1985年便引进国际先进技术在国内率先生产独石电容（MLCC）。上世纪90年代，风华高科就已成为国内电子元器件百强企业，随后于1996年成功上市。

公司主要产品包括片式电容/电阻/电感、陶瓷粉体材料、二三极管和FPC线路板等。其中片式多层陶瓷电容（MLCC）和片式电阻是公司的核心产品。主要应用于家用电器、LED照明、消费类电子以及汽车电子系统等领域。

2000年，公司通过增发方式募资11亿元建设新型电子元器件基地，进一步扩大生产规模。2015-2016年，公司积极转型高端并外延并购优质资产。在成立国家重点实验室后快速攻克被动元器件关键材料与工艺。

此后，风华高科通过收购奈电科技和光颉科技，布局FPC线路板和高阶薄膜电阻。公司去年开始大规模扩张MLCC产能，并计划在三年内投资75.05亿元建设高端电容生产基地，预计其新增MLCC产能将达到450亿只，产能落地后有望成为MLCC领域全球前五。

风华高科历经近40年的艰苦运营，如今已经拥有较为完整的产业链，是目前国内片式被动元器件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全的电子元件企业，拥有完整的从材料、工艺到产品大规模研发制造的完整产品链，可以为企业提供一站式采购服务和解决方案。

MLCC进入量价齐升时代

2015年至2019年，公司营收规模自19.4亿元增至32.93亿元，年均复合增速14.14%；公司归母净利润由6200万增至3.39亿元，年均复合增速52.92%。

这期间，日韩厂商2018年停产部分型号MLCC，导致多款MLCC价格暴涨。风华高科凭借其较高的市占率业绩充分受益，当年营收净利快速爆发，营收同比增长37%，净利润增长更是超过三倍。在供需逐渐平衡之后，MLCC价格开始回落，公司业绩随后回落至正常水平。

MLCC即片式多层陶瓷电容器，属于电容器的一种。而电容器则属于电子元器件中的被动元器件。根据所用介质材料的不同，电容器可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容等类型，分别应用于不同的领域，其中陶瓷电容占据了整体电容器市场的半壁江山，而MLCC在其中的占比超过九成。

根据我国电子元件行业协会数据，2016年到2020年全球MLCC市场规模由85.5亿美元增长至162.5亿美元，年均复合增速17.4%。未来伴随新能源汽车渗透率提升、5G基础设施建设以及物联网的快速发展等利好因素落地，MLCC市场规模将进一步扩大。我国同期数据为由257.2亿元增长至460.3亿元，年均复合增速为15.7%，行业协会预计2023年将达533.50亿元。

风华高科如今正在积极布局陶瓷粉体材料，通过建立MLCC陶瓷浆料实验室，积极研发MLCC配方粉，目前公司已具备一定配方粉体生产能力，伴随风华高科各项布局落地，叠加产品涨价潮来临，风华高科业绩值得市场期待。