中熔电气：新能源推动主营高速成长国内电力熔断器领先企业登陆A股

作者：汉中

近年来，受益于新能源汽车、新能源光伏风能发电、通信等行业的发展，电路保护元器件的市场需求呈快速增长趋势。机构研究显示，2020年中国熔断器市场规模已达到近18亿元，较2019年同比增长20%。而未来随着“碳达峰”、“碳中和”建设的持续推进，电路保护元器件在新能源汽车和新能源风光发电及储能等行业的应用有望得到持续攀升。

2021年7月15日，西安中熔电气股份有限公司（中熔电气，301031.SZ）在A股市场正式登陆。公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，产品以电力熔断器为主导。目前，公司已拥有近60个产品系列和6000多种产品规格，经多年深耕，中熔电气现已成长为国内电力熔断器行业领先企业之一，在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一。

利润复合增速近90%

新能源领域业务推升主营高速增长

从公司的主营收入来看，中熔电气所生产的熔断器等产品主要应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域。而其中，新能源汽车和新能源风光发电及储能领域为公司产品目前的主要市场，两者营收合计占比达到70%以上。

数据显示，2018年至2020年期间，公司在新能源汽车市场的收入分别达到10628.12万元、10230.43万元和10557.04万元，平均营收占比达到56.01%，收入规模体量相对稳健；同期，公司在新能源风光发电及储能领域的收入则分别达到1465.47万元、3527.25万元和6596.09万元，复合增速达到112.16%，营收占比由9.31%增长至29.26%，该领域已成为近年公司增速最快的业务和企业整体业绩大幅提升的主要动力。

Wind数据显示，2017年至2020年期间，中熔电气的营收已由1.35亿元增长至2.26亿元，复合增速达到18.75%，净利润由1540.07万元增至5538.53万元，复合增速高达53.21%。从数据来看，在新能源等领域业务的推动下，公司同期营收及利润增速均远高于其所属的电气机械和器材制造业的平均水平。

根据中汽协发布的数据显示，今年1-5月份，新能源汽车销量已提升至95万辆，同比增幅达到224.2%，销量近去年全年的70%，行业正处于高速增长通道。据中信证券研究显示，预计到2025年新能源汽车销量有望接近700万辆，渗透率超过20%。而在光伏方面，随着全球光伏成本大幅下降，光伏度电成本在部分地区已经具备平价条件，信达证券预计2021年全球光伏新增装机量为150~170GW；2050年全球光伏累计装机总量达到14000GW。从所处赛道的发展情况来看，伴随新能源汽车与光伏、风电及储能等行业整体规模的快速扩张，中熔电气在该领域的营收及利润表现将有望得到持续受益。

国家专利数量超100项

公司与多领域优质企业形成长期合作

作为技术密集型行业的高新技术企业，中熔电气自成立以来便对技术研发和自主创新能力提升有着高度重视。2020年，中熔电气研发支出已达到1464.72万元，占营业收入比重为6.47%，且研发支出金额呈逐年上升趋势。通过长期的研发投入和领域深耕，目前，公司及子公司已共拥有国家专利103项，并另有多项发明专利处申请过程中。

凭借技术创新、产品设计、质量管控等各方面的优势，公司目前已在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系，积累了优质客户资源群体。当前在新能源汽车市场，公司熔断器产品主要通过宁德时代、国轩高科等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要终端用户包括了特斯拉、戴姆勒等国内外主流新能源整车厂商，并与上汽大众已展开前期合作。在新能源风光发电及储能市场，公司已与包括阳光电源、华为等多家优质企业形成稳固合作。而在通信和轨道交通市场，公司的主要客户则包括了华为、维谛和中国中车等。

通过在技术领域的深耕和与知名品牌的长期合作，中熔电气现已逐渐成长为我国熔断器行业领先企业。“根据中国电动车百人会2019年研究报告《关注电动汽车安全，聚焦关键部件与系统-“提链计划”研究报告之一》，公司在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一,”其在国内电力熔断器领域已具备较明显的市场份额领先优势。

在近日的发行路演中，公司管理层表示：“未来公司将不断投入研发,提升技术实力,主动挖掘市场需求,积极拓展客户群体,巩固提升重点市场领域竞争优势。”而随着公司在研发技术与客户体量上的进一步提升，以及新能源汽车、光风电储能等行业的加速扩张，企业的长期发展值得期待。

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