国内五轴机床行业高企景气？科德数控（688305.SH）：2022年将大幅度开拓电主轴市场

智通财经APP讯，4月11日，科德数控（688305.SH）在接受中金等机构投资者调研时表示，公司在2021年建立银川电主轴生产基地，目前电主轴已经实现月产20根，预计年产可达400根。2022年公司将大幅度开拓电主轴市场，实现为其他厂商的配套。

科德数控在对航空航天、汽车、能源、机械等领域进行研究后，研发出符合行业需求的大型机器和小型机器。公司在前年铺垫了一款中大型的卧式加工中心，今年该型号产品会有比较好的表现。

科德数控介绍，德创系列已经有立加、卧加和车床的通用型产品，在客户群里面建立了比较好的口碑，未来公司希望德创系列产品的台数和金额都占到1/3以上。今年德创系列产品投产数量稳步推进，预计会有比较可观的销量。

中航证券研报指出，目前国内用户对五轴机床的采购依然以进口为主，我国五轴机床行业亟需解决进口替代问题。在航空航天领域，五轴联动数控机床是复杂曲面加工的唯一解决方案。公司在与其相关的五轴联动数控机床整机、数控系统及关键功能部件方面形成了一系列核心技术和核心产品，同时积极开展柔性自动化产线等新业务，进一步拓展产品的深度与广度，推动公司航空航天领域市场份额稳步提升。

分析师还表示，公司依托德创系列产品切入民品领域，积极拓展下游新型产业应用市场，在新能源汽车、能源电力、工程机械、刀具等领域逐步发力，民品业务多点开花，有望成为新的业务增长点。

从大环境来看，中国和日本机床行业2021年订单的快速增长，大量外资企业在中国建厂，如德玛吉、格劳博、日本发那科、斗山机床等，外资企业对中国市场的持续投入也彰显了国内五轴机床行业高企景气和发展前景。

科德数控表示，近期在谈的项目也有产线订单，公司依然是以柔性自动化产线中最核心的五轴联动数控机床的生产制造和销售为主，配合用户需求，适当开展柔性自动化产线业务。

产能层面，科德数控已经在2021年四季度和2022年一季度看到了前期扩产工作的效益，产量增速稳步提升。今年新增三条柔性自动化产线投产后，关键功能部件的机加环节会得到扩产。经过磨合与应用，产量会在某个时间点上呈现爆发性增长。

具体问答实录如下：

问：如何按照季度拆分销售的126台机床产品?

答：2021年一二季度整机平均销量23-25台，三季度销量30台，第四季度销量48台。产量的提升对公司销量有明显的积极影响。

问：2022年公司在非机床整机业务上(数控系统和核心部件业务)有正增长预期吗?

答：2021年公司的功能部件产品销量较2020年相比有所下降，主要原因为：(1)2020年公司接单了一些不同于电主轴和数控系统等常规关键功能部件的特殊定制产品。(2)2021年公司的整机订单数量增长较快，故自身主机需求量增加，功能部件的生产销售上优先倾斜于主机产品，所以功能部件、电主轴和数控系统对外销售不突出。

同时公司在2021年建立银川电主轴生产基地，目的是实现以电主轴为主的数控机床功能部件的批量制造，进一步释放产能，目前电主轴已经实现月产20根，预计年产可达400根。2022年公司将大幅度开拓电主轴市场，实现为其他厂商的配套。

目前西门子、发那科在中国区供货周期呈现延长的现象，这为更多的机床厂关注到公司的数控系统产品提供了机遇。公司会针对不同的行业领域做好准备，打造高性价比的数控系统及关键功能部件，使其更加符合中国市场的需求。

问：2022年哪类新产品落地会更快?

答：新产品推向市场的过程要遵循步骤，并做好一到两年的铺垫与行业深耕。公司在对航空航天、汽车、能源、机械等领域进行研究后，研发出符合行业需求的大型机器和小型机器。在推介各类产品时，流程上无异，均是公司优先向熟悉的传统客户群体推介新产品。相对来说小型机器的铺垫时间较短，原因在于小型机器单价不太高，所以用户在考察并决策使用的时间会比较短;大型机器的单价和附加值都比较高，这两年销售均价的提升也得益于大型机器的贡献。虽然大型机器推广速度不如小型机器快，但是给公司带来的销售额和利润增长会比较明显。公司在前年铺垫了一款中大型的卧式加工中心，今年该型号产品会有比较好的表现。

问：随着国内企业突破五轴，外资是否以降价方式来打压国内企业?

答：五轴机床是技术集成程度较高的产品，可以应用于国防军工等领域，其加工行业的敏感性和极致化，决定了五轴机床特殊性，所以很大程度上外资企业不会把其本土化一流产品销往中国。虽然近两年外资企业在国内建立了工厂，但是产销的并不是一流商品。而对于公司而言，一直在坚持尽全力做最好的产品，致力于解决军工领域、航空航天领域零部件制造及加工的难点。由于公司产品的加工性能能够满足大部分客户的需求，所以在招投标过程中也会有多例以高价中标的案例。

问：政府补助的可持续性如何?

答：政府补助是非经常性收益，具有一定的不确定性，对公司扣非后净利润有影响。公司收到的政府补助款项主要分两大类，一是直接计入其他收益，例如上市补贴，专利补贴等，这部分补贴大多具有偶发性，存在较多不确定性;二是公司参与国家研发课题获得的补助资金，例如公司参与04专项、高质量发展专项等，这部分国拨资金会以政府补助的形式计入递延收益，冲减研发费用或开发支出。此类政府补助虽然也具有不确定性，但公司作为国内极少数拥有自主核心技术的五轴机床厂商，参与国家课题研发十余年，未来持续参与课题研究的可预见性更强、持续性更久。2022年一季度公司也持续收到多笔国家课题项目的补助资金。具体可详见公告。

问：机床行业为什么没有巨头?未来出货情况如何?

答：机床行业的巨头企业有马扎克、德玛吉等。国外高端数控机床已有过百年的发展历程，应用的行业领域范围广、时间长、应用场景丰富。由于多年的经验积累，国外机床企业早于国内掌握高效率、低成本的制造原则，在应用端为多样化的加工需求服务，随之设备的研制也更加多样化，所以机床品种丰富多元化。科德在对市场充分调研及行业深耕后，布局了四大通用平台和两大专机平台，五轴立式、卧式、卧式铣车复合以及龙门加工中心等产品已经过了市场和用户的长期验证，具备了解决加工难题的广度和深度。

从五轴替代三轴的市场来看，国内制造业升级发展，零件向精度更高、结构更复杂方向发展，对机床性能提出了更高的要求，五轴机床替代三轴机床符合目前的发展趋势，除了提高加工效率、保证加工精度外，在人员、场地等方面也节省了成本，整体提高了产品的市场竞争力。

最后从大环境来看，中国和日本机床行业2021年订单的快速增长，大量外资企业在中国建厂，如德玛吉、格劳博、日本发那科、斗山机床等，外资企业对中国市场的持续投入也彰显了国内五轴机床行业高企景气和发展前景。

问：2022年产线销售态势及单条产线的价格如何?

答：目前提供给军工企业的产品以单机为主，随着生产模式转变，部分客户提出以产线形式交付产品，其包含自动化工装、物流和整套工艺系统。近期在谈的项目也有产线订单，公司依然是以柔性自动化产线中最核心的五轴联动数控机床的生产制造和销售为主，配合用户需求，适当开展柔性自动化产线业务。

产线的价格随设备型号、数量，产线的复杂性和智能化程度等因素影响差异较大，小型产线价格在四百万-五百万不等，大型产线价格在两千万-三千万不等。

问：中国企业一旦技术突破放量都很快，科德产能放量瓶颈除了资金还有什么?

答：公司产能放量的瓶颈除了资金之外，还需要一定的时间。从扩产角度来看公司已经做了很多工作，较早期的时候公司开始考虑未来整个基地扩产的必要环节，包括资金布局和园区建设。2020年末公司解决了场地问题，搬迁至新厂区，场地面积从1万平方米扩展到4万平方米，其他扩产相关的因素包括人员、设备采购、生产管理和外协资源的工作也都在同步推进。

因为公司产业链很长，整机自主化率高，大部分功能部件都是自制的，从功能部件机加到整机装配的链条较长，所以扩产进度会比直接外购数控系统和关键功能部件，只做整机装配的五轴机床厂要慢。所以除了资金之外还需要时间周期来陆续释放产能。

公司已经在2021年四季度和2022年一季度看到了前期扩产工作的效益，产量增速稳步提升。今年新增三条柔性自动化产线投产后，关键功能部件的机加环节会得到扩产。经过磨合与应用，产量会在某个时间点上呈现爆发性增长。

问：公司后续直销和经销体系建设以及售前售后技术人员投入进展到什么样的情况?

答：(1)从直销和经销角度来讲，2021年公司直销占比70%，经销占比30%，经销占比较上一年有明显增加。经销方式帮助公司更有效、便捷地获取民用客户信息，以及协助公司做好客户维护，对公司扩展民营市场有推动作用。但由于五轴机床的技术特性，无论何种销售方式，均需公司为客户提供售前加工解决方案。所以中短期内，公司还是以直销为主、经销为辅的模式做市场。

(2)从售前和售后角度来讲，售前方面，从市场发展角度和五轴机床的特点分析，公司需要扩充售前队伍力量，通过盈利模式强化售前队伍建设。售后方面，公司近几年售后服务收入持续增加，未来随着整机市场占有率越来越高，售后服务人员力量也会同步增强，实现售前售后一体化服务。

问：卧式铣车复合加工中心对标WFL，叶片机对标斯达拉格，对标的这几家公司为什么做的比较好?

答：国际顶尖的机床企业，有各自的行业背景和历史沿革。

(1)WFL的发展源于钢铁公司，其主要产品铣车复合加工中心全球闻名。由于有广泛的应用场景，使它的车床在解决大型结构件的加工方面经验丰富，产品也随着应用磨合而迭代成熟。WFL的优势在于能够第一时间了解用户需求，专心研究车床的车铣复合工艺。但其所有的机加零件都是委外制造，他们只是加以装配和工艺。而科德数控在开发卧式铣车复合加工中心的过程是基于航空航天领域的应用需求为出发点，自主研制、建立迭代闭环，能够看到现在取得了很好的示范应用。

(2)斯达拉格集团特点是只收购航空航天领域的头部机床厂，定位为机床行业金字塔塔尖的公司，主要服务航空航天领域，形成品牌集聚效应，打造专业服务航空航天领域的形象。由于其只做顶尖产品，所以在中国销售量不大，和德玛吉、马扎克相比很难做出销售规模很大的公司。

公司在产品布局时，将叶片机列为专机系列，公司不是要做成类似于斯达拉格的企业，公司的发展路径更多是像马扎克、德玛吉等企业的产品布局结构，既有一个中高端主体，又具备一至两个顶尖代表产品。叶轮、叶盘等加工设备对标斯达拉格，但面向的客户领域仍是基于中高端行业特性来做。同时在制造方式上，通过自动化产线来加工零件，形成一致性产品，以此为基础做批量化装配后，选择关键性指标对标顶尖公司。

问：德创系列推进得怎么样了?主要应用哪些领域?

答：德创系列是公司希望在客户有成本约束的情况下把中高端共性技术转移，可以最大化利用社会通用制造力量，兼顾性价比，打造高于社会平均产品水平的设备。过去两年期间，公司在供应链组织上有很大成绩，德创系列已经有立加、卧加和车床的通用型产品，在客户群里面建立了比较好的口碑，未来公司希望德创系列产品的台数和金额都占到1/3以上。今年德创系列产品投产数量稳步推进，预计会有比较可观的销量。

其二，德创系列产品应用领域偏通用一些，如机械设备领域、新能源领域、汽车领域、以及给军工国企配套的一些民营企业，都可以选用德创产品进行五轴加工。未来公司会在德创系列的基础上，在市场策略和价格策略方面进行其他尝试，为公司高端机在市场中的竞争建立屏障。

问：疫情对公司影响大吗?

答：会存在发货、验收影响，包括进口零部件的报关、清关及物流运输的影响，这些困难都是短期的，不会对公司的长期发展形成重大不利影响。中短期来看，2021年公司综合考虑了疫情、原材料价格上涨以及零部件供货紧张的不利因素，做了原材料的储备工作。如果近期疫情能够得到控制，对公司不会产生太大的影响;如果疫情持续的时间太久，对各行各业都会存在不同程度的影响。

问：自制零部件当中的组成部分，比如芯片需要从海外进口吗?

答：基础的芯片采用进口芯片，但都是较为普通的通用芯片，技术难度要求不高，市场上的采购渠道比较充足。同时公司也在和国产芯片厂商进行应用验证。

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