健全能力体系建设铸就有特色的现代化投资银行

编者按：本期对话的金融家是长江证券董事长金才玖。长江证券成立于1991年，经过三十多年坚持不懈的努力，目前已发展成为一家实力雄厚、业绩突出的全国性综合金融服务商。作为长江证券的新一任掌舵者，金才玖对行业趋势有着独到的见解，并为公司制定了一套完整的战略方案。

证券时报记者 胡飞军

经过三十多年的发展，中国资本市场取得了令人瞩目的成就，尤其是近十年，市场规模快速提升，制度建设日臻完善。一路走来，有一批券商积极把握市场改革和行业发展机遇，始终力争上游，长江证券就是其中的代表之一。

近日，长江证券董事长金才玖接受证券时报记者专访，畅谈相关实践经验与行业思考。

行业十年成绩斐然

证券时报记者：在你看来，证券行业过去十年取得了哪些成就？

金才玖：在国家监管机构、同行企业的不懈努力下，证券行业在规模实力、顶层制度、服务成效、对外开放、投资体验和行业形象等方面取得一系列瞩目成果。

一是行业规模实力大幅增长。一方面，券商规模显著增长。截至2022年6月底，140家证券公司总资产达11.20万亿元，净资产2.68万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）2.13万亿元，受托资产总净值10.99万亿元，分别是2012年同期的6.9倍、4.0倍、3.4倍和22.9倍。另一方面，沪深交易所国际影响力快速提升。截至2021年末，上交所、深交所总市值分别达到51.97万亿元、39.64万亿元，位列全球交易所排名第三、六位。

二是顶层制度设计日臻完善。近年来，行业逐步形成了一套以法律为核心、以行政法规为基石、以部门规章为主体、以自律规则为补充的，既符合国际惯例又具有中国特色的资本市场法律规范体系。同时，随着注册制改革不断推进探索以及北交所设立，多层次市场体系和顶层制度进一步健全完善。

三是服务实体经济成效显著。第一，直接融资规模不断增长。2021年，全行业承销股票规模1.51万亿元，同比2011年增长131%；承销债券规模11.56万亿元，是2011年的12.1倍。第二，新经济支持力度加强。截至2022年6月底，A股战略性新兴行业上市公司超过2200家，新一代信息技术、生物医药等高科技行业市值占比约37%，市场结构持续优化。第三，券商私募股权业务得到长足发展。截至2021年底，国内共成立57家券商直投公司，合计注册资本规模达434亿元。

四是市场双向开放速度加快。在经济全球化的今天，任何市场都不可能是封闭的，我国证券行业的开放步伐也从未停止。截至2022年6月末，证券行业共有17家外资参控股证券公司，境外机构和个人持有A股市值达3.57万亿元。同时，已有9家A股上市公司在伦敦、瑞士证券交易所成功发行并上市全球存托凭证。

五是投资者体验得到明显优化。证券行业积极利用金融科技优化远程开户、在线交易、智能投顾、智能客服等服务，有效扩大了证券服务的覆盖面，让投资者充分享受科技的便捷。与此同时，公募基金、券商资管等专业机构的财富管理产品规模不断扩大，可供投资者进行资产配置的产品日渐丰富。另外，上市公司对投资者回报也明显改善。过去十年里，上市公司累计现金分红超过9.7万亿元，平均股息率在2%以上，与国际水平基本持平。

六是行业形象获得显著提升。第一是证券公司合规管理体系极大完善，监管指标持续优于监管标准。截至2022年6月，证券行业净资本2.06万亿元，是2012年同期的4.2倍。第二是积极践行社会责任。比如，券商积极落实国家脱贫攻坚和乡村振兴战略、勇担疫情抗击责任，捐赠物资超过5.3亿元，累计承销疫情防控公司债券104只，规模1057亿元。第三是文化建设护航发展。券商围绕“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，塑造自身核心价值观，执业行为更加规范，行业形象日益向好。

公司实力显著增强

证券时报记者：能否分享长江证券过去十年取得的成绩与转型突破的经验？

金才玖：十年间，公司固本强基、稳健发展，综合实力显著增强。截至2021年底，公司总资产从287亿元增加到1597亿元，净资产从115亿元增加到309亿元，营业收入从18.6亿元增加到86.2亿元，净利润从4.4亿元增加到24.1亿元。

在研究业务领域，近年来公司逐步跻身行业前列，市场影响力不断提升。公司一直坚持恪守研究本源，致力于价值发现与有效传递，并不一味追求报告数量，而是聚焦精品深度研究，关注企业的内生价值和成长，为客户传递理性的专业价值。长江证券公募基金分仓佣金收入自2016年起就正式进入行业前十名，2018年首次跃居第一。

在财富管理领域，公司坚持“做大客户资产规模、推进财富管理转型、建立客户分层体系、实行集约化运营”四大主线，经过十年耕耘，已完成网点全国布局，资券规模突破万亿。2021年，公司顺应行业发展趋势，成立财富管理委员会和财富管理中心，为业务转型升级打开了新的空间。公司积极提升大类资产配置下的财富管理能力，构建“全优特”的代销金融产品线，打造“内生+外引”的投资咨询服务产品线，强化产品质量考评，严格执行优胜劣汰，服务客户价值创造。2021年，公司实现代销金融产品销售收入4.27亿元、投资咨询业务收入1.57亿元，复合增长率均高于行业平均增速。

在发展金融科技方面，公司高度重视“科技赋能”战略，坚持在金融科技领域持续发力，聚焦用户、产品、价值链和商业生态重构，通过平台化模式不断迭代升级证券服务模式。十年间，公司的金融科技定位，从“运用技术手段满足业务基本需求的支持者”逐步发展为“推进金融科技赋能的业务智力伙伴”，通过持续的科技溢出支持业务模式的创新发展。

证券时报记者：对证券公司而言，你认为做大做强的关键因素是什么？

金才玖：一是专业能力建设。专业能力是证券公司行稳致远的立身之本，在高质量发展时代，唯有聚焦主业，健全与注册制改革相适应的能力体系建设，加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型，才能承担起现代投资银行的重大历史使命。

二是文化凝聚共识。“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，为证券公司的长期稳定健康发展提供了强大的价值引领和精神支撑，良好的企业文化是证券公司软实力和核心竞争力的生动体现。

三是合规风控能力。证券公司作为连接资本市场与实体经济的桥梁，须敬畏市场、敬畏法治、敬畏风险，将合规风控摆在突出位置，全面提升合规风控能力，有效防范化解风险。

四是人才梯队建设。证券公司是提供智力服务、专业服务的金融中介，专业化程度要求高，人才的数量和质量直接决定了业务的发展，具有丰富人才储备的证券公司，更能在资本市场发展的机遇中厚积薄发，赢得先机。

把握未来五大机遇

证券时报记者：展望未来，你如何看待行业面临的新形势和新机遇？

金才玖：证券行业面临的新形势和新机遇包括：

一是注册制改革下重塑证券公司业务逻辑。随着科创板试点注册制、创业板改革并试点注册制，以及北交所成功设立，A股市场全面实行注册制渐行渐近。在此背景下，券商业务逻辑发生了深刻变化，客户端，为新经济企业打开了上市融资的大门，高新技术产业和战略性新兴产业成为投行潜在的增量客户；能力端，要求券商既要履行“看门人”职责，也要在定价、销售、研究等综合服务能力上打造核心竞争力。

二是居民财富增长使得财富管理的市场空间进一步打开。当前我国经济迈向高质量发展阶段，居民财富实现了较快增长和持续积累，高净值、超高净值人群不断攀升；随着 “房住不炒”、银行理财打破刚兑、加速净值化转型，推动资产配置从实物资产加快向金融资产转变，为财富管理提供了广阔的发展空间。预计随着买方投顾服务从基金投顾向股票投顾扩展、券结基金持续扩容，以及券商账户管理功能的迭代优化等，将为证券行业带来更多业务契机。

三是机构化趋势下对券商综合服务能力提出更高要求。近年来，A股市场机构投资者的持股比例和交易量占比明显提升，预计随着海外资金、国内社保基金、养老金等的持续入市，机构化趋势将继续延续。机构客户需求多样，具有交易、投研、策略、资金等多方面的需求，这要求券商须以专业化为核心，提升面向机构客户的投研能力、做市交易能力、业务协同能力和销售能力等，对券商的一站式综合服务水平提出挑战。

四是金融开放背景下券商持续拓展国际化布局。伴随经济全球化进程和中国国际竞争力的提升，资本市场双向开放步伐进一步加快，为中国证券业带来新的活力。未来，中国证券行业将迈入对外开放新台阶，境内、境外市场的联系将更加紧密，券商需要全面提升跨境金融服务能力，持续探索跨境金融创新，在产品创设、团队搭建、系统建设等多方面强化国际化布局。

五是数字化转型推进证券行业持续变革。大数据、云计算、人工智能和区块链等新技术运用正改变着资本市场投融资生态，推进证券公司业务形态和发展格局新的变革。未来，证券行业将形成以金融科技应用创新为战场的新格局，证券公司强调科技与业务的融合共创，以战略引领和业务价值为导向进行科技布局，推动金融科技向全面赋能转型，以进一步提升运营效率、强化风险识别、挖掘潜在业务机会等。

证券时报记者：能否介绍公司下一步的战略？

金才玖：对于未来战略，长江证券将以“服务实体经济发展、服务客户财富增长”为出发点，全面升级服务模式，打造长江特色，围绕“零售、机构、企业”三类客户和“财富、机构、投行、自营、资管、国际”六大业务，推动业务突破与创新，致力于成为有特色的现代化投资银行。

同时，公司将通过投承联动、产融结合，大力发展产业投行。聚焦新经济特色赛道，加强一级市场股权投资，以投资带动投行、投资和投行联动发展，构建覆盖企业客户全生命周期的投融联动服务体系。