疫情冲击净利下降超7成中国中免三季度营收净利双下滑，后疫情时期长期看好

10月28日，中国中免发布了2022年的三季度业绩报告，受疫情影响，营收、净利呈现双下滑。数据显示，前三季度实现营收393.64亿元，同比下滑20.47%，归母净利润46.28亿元，同比下滑45.48%。其中三季度营收117.14亿元，同比下降16.17%；净利润6.9亿元，同比下降77.96%。

对于业绩和利润的大幅下降，中免在报告中总结了三个原因：

1、报告期内，国内新冠肺炎疫情频发，公司经营受到较大冲击，归母净利润大幅下降。

2、报告期内，公司完成港股发行上市，股本增加，叠加归母净利润下降，导致每股收益同比下降。

3、受去年同期海南地区子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让影响，去年同期净利润基数较高。

2022年海南爆发多轮疫情，导致海南免税店多次停业。据海南省统计局统计，今年前三季度海南10家离岛免税店总销售额同比下降19%。受疫情影响，为促进业绩恢复免税店打折力度加大，也在一定程度上导致利润率下滑。

在中免举行的Q3季度业绩会上，中免集团表示，三亚海棠湾国际免税城2022年停业了3次，其中在三季度疫情最严重时，线下店从8月5日停业到9月21日。线下店的停业导致三季度门店销售占比大幅下降，三季度营收的110亿+销售额来自线上渠道。

cdf三亚国际免税城 图片来源：DFE摄

此外，美元指数不断提升，人民币大幅度贬值，对纯进口贸易企业的中免来说影响较大。

中免业绩下滑、国内疫情持续散发、国外严峻的经济形势，致市场情绪趋弱，中免股价10月底连续下跌。

虽面临严峻的外部经营环境，中免集团表示，公司仍从三个方面采取措施缓解疫情带来的不利影响。

一是做优做强做大线上业务。截至目前，中免会员数已超过2400万，优质且庞大的会员基础构建了中免的流量聚合平台；公司不断增强线上商品供应，创新线上营销方式，线上业务保持良好发展势头。

二是稳步推进新增门店建设。报告期内，公司高效推进海口国际免税城的工程建设、招商落位、店铺装修及运营筹备工作，已吸引超过800个品牌进驻，该项目已于10月28日开业运营，公司在海南的免税业务布局将进一步完善；公司旗下DUTY ZERO品牌在香港黄金地段中环及铜锣湾新增开设2家市内概念店，持续拓展香港旅游零售市场。

三是持续巩固提升供应链优势。海南国际物流中心一期已投入使用，新增5万平米仓储面积，大大提高商品丰富度、有货率及物流配送效率；报告期内，公司持续推进供应链现代化建设，首个箱式电商机器人项目上线试运行，实现供应链效率提升。

短期受疫情影响，中免业绩呈现下滑趋势，长期来看，行业普遍看好增长预期。

作为全球最大免税零售商，中免仍然在扩大商业版图，尤其是在海南市场方面持续押宝。

1、全球最大单体免税店cdf海口国际免税城已于10月28日开业，三亚国际免税城一期2号地项目正在建设中。中免集团还联合太古里成立分公司，拿下三亚海棠湾20.74万平方米的建设用地，双方将合资打造高端旅游零售商业，预计将于2024年起分阶段落成，在海南的业务布局进一步完善。

2、中免还作为香港今年最大IPO在香港上市，国际化步伐稳定推进。

3、超过2400万的会员将给中免线上渠道销售带来持续增长。10月28日中免线上商城销售额超5亿元，为中免集团贡献较高的业绩占比。

中免预期持续增长，但也面临逐渐激烈的市场竞争。随着王府井获准在海南万宁经营离岛免税业务，海南离岛免税市场将转变为六家经营主体12家门店。虽中免龙头地位仍未变，但以海旅免税城、GDF免税城为代表的后起之秀也在加速分食离岛免税的市场份额。

DFE观察：短期受疫情的影响，尤其是今年海南4月、8月疫情的爆发，导致客流大幅下滑，中免集团业绩大幅下滑在所难免。从长期来看，cdf海口国际免税城的开业，以及三亚国际免税城一期二号地开业后有望带来新的增长点，中免海南离岛免税市场份额有望进一步提升。

来源：中免集团公告、DFE编辑组