【棉纱周报】成品库存增加企业开机下滑，棉纱价格或将继续承压运行

宏观方面，美联储 11月会议纪要确认不久后将放缓加息，但 11月美国 PMI大幅下降至 47.6，创 2020年 5月以来新低，美国商业活动连续第五个月收缩进入收缩区间，美联储会议纪要暗示明年美国经济衰退几率增加至五成，从数据上来看美国结束加息后或将面临衰退风险，短中期内宏观经济仍不乐观。国内方面继续出台经济刺激政策，多家银行落实“地产 16 条”举措，向房企提供资金支持规模超万亿，央行再次下调金融机构存款准备金率 0.25个百分点至 7.8%,一定程度上提振了市场多头情绪，后续还需关注政策落实情况。

上周国内文华商品指数收盘报 188.62，周内跌 0.96，美元指数周五报收 105.94，周内跌 1.1， WTI原油期货周五报收 76.55美元 /桶，较上周跌 3.7美元 /桶。商品方面，郑棉、郑纱期价震荡运行， CCI 3128B市场报价 15095元 /吨，较周初跌 102元 /吨； C32S纱线现货价格指数 21900元 /吨，较上周跌 80元 /吨。替代品方面，人棉纱、涤纱价格继续下跌，周五人棉纱价格 CY R30价格 16900元 /吨，市场报价 10800元 /吨，较上周跌 250元 /吨。

本周坯布市场维持弱势成交，订单方面小单、散单为主，近期织厂回笼资金为主，成交优惠幅度较大。受疫情影响织厂收发货依然不畅，需求疲软背景下减产现象增加，不少中小织厂计划 12月中旬左右开始放年假。棉纱市场成交继续下滑，价格方面，气流纺及高支纱相较坚挺，常规品种纱线价格继续下滑，纺企即期利润维持亏损，短期纱价或将继续承压运行。进口纱方面，进口纱交投局部略有好转，整体依然偏弱，市场反映广东地区订单少量转移至绍兴及常州一带，但整体体量不大。外盘方面近期乌兹别克棉花上市量增大，棉纱报价略有回落，部分贸易商少量补库。周内进口纱到港较上周变化不大，根据 TTEB数据显示进口纱港口库存维持在 4.3万吨附近，整体处于偏低水平。

■【一周市场概况】

本周五CY2301合约收盘价格 为20970元/吨，较周初涨35；持仓量2928手周内跌203手。

近期需求端交投延续弱势行情，常规纱价格指数继续下调，幅度 10-350元 /吨左右，气流纺及高支纱价格相对坚挺，价格下调 20-100元 /吨。

纯棉纱市场交投继续走弱，纺企库存持续累积，企业即期利润持续缩窄背景下纺企综合开机略有下调，内地纺企放假现象小幅增加。具体来看，本周纺企棉纱库存34天（+1.1），纺企棉花库存14.1（-0.4）天，纯棉纱厂负荷41.8%（-3.2%）。

替代品市场交投继续放缓，成品库存继续上涨，其中涤纱库存再创新高，人棉纱库存也较上周有所上涨，开机较上周下调。具体来看人棉纱成品库存36天（+2），人棉纱负荷42%（-）；纯涤纱成品库存33.2天（+0.5），纯涤纱负荷47%（-4）。

■【国外纱线价格及运行情况】

本周进口纱外盘延续分化行情，美棉近期震荡为主，印度价格略有上调 。纱价方面，越南纱厂C32S针织包漂报价2.95-3.00美元，折合人民币24300-24700元/吨，12月船期，即期信用证；印度纱厂C32S机织可漂报价3.1-3.15美元/千克，折合人民币26400-26800元/吨，12月中旬船期，90天信用证；巴纱贸易商二线赛络纺C10S报价470-475美元/件，折合人民币21400-21600元/吨，12月船期，90天信用证。

国外纱 线开机率：越南纱厂开机率35%；印度纱厂开机率52%；巴基斯坦纱厂开机率44%。

本周进口棉纱出货仍以散单为主，局部市场出货好转带动低价资源成交，到港数量不多， 根据TTEB统计进口纱社会库存暂稳至4.3万吨附近，仍处偏低水平。

■【坯布及终端产品运行情况】

本周全棉坯布市场成交氛围维持弱势，整体走货缓慢 ，受疫情影响织厂出货周期延长，企业库存继续增加，开机较上周下调。具体来看，织厂棉纱库存4.2天（-0.5）；全棉坯布库存38.3天（+0.8），国内全棉坯布负荷维持在43%（-1）附近。

本周佛山地区开机相对平稳，兰溪地区织厂订单持续性无改善，河北、山东市场开机继续下滑 。具体来看，河北高阳地区织厂开机率45%（-2），山东潍坊地区织厂开机率40%（-5），江苏南通地区织厂开机率38%（-2），浙江兰溪地区开机率40%（0），广东张槎地区织厂开机率25%（+1）。

根据中国轻纺城市场成交量统计， 本周轻纺城坯布周均成交量571万米，较上周减少41万米；其中化纤布周均成交422万米，较上周减少28万米；全棉布周均成29万米，较上周减少2万米。

■【国内棉纱利润分析】

截至11月25日,国内CY C32价格21900元/吨，CCI 3128B价格15095元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格22105元/吨。即期利润-205元，较上周继续收窄。

■【内外纱价差情况】

截至 11月 25日 ,国内 CY C32价格 21900元 /吨，印度喷气 C32S价格 23210元 /吨，价差 --1310，越南喷气 C32S价格 23800元 /吨 ,价差 -1900，暂无套利机会。

■【仓单】

截至 11月 25日 ,郑纱仓单 0张，有效预报 0张；仓单及有效预报总量共 0吨。

■【技术分析】

上周棉纱 CY2301盘面最高价 21485元 /吨，最低价 20785元 /吨，周五收盘价 20970元 /吨，周内 +35，持仓 2928，周内 -203手。从周氏超赢技术面来看， CK指标给出红色看涨信号， F2指标红色， ZJLL指标处于 0轴附近，综合来看指标偏多。

注： CK（彩 K）其中 K 线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望。 F2 指标：在 0 轴上⽅代表多头趋势，在 0 轴下⽅代表空头趋势。 ZJLL1指标 :0轴上方做多，反之则空。

■【操作建议】

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