同惠电子挂牌首日跌0.63%，精选层破发率已超七成，专家:这是新型二级市场早期的正常现象

1月11日，同惠电子正式登陆精选层，与大多数第二批发行的精选层企业一样，其股价在挂牌首日破发。东方财富Choice的统计显示，目前43家挂牌精选层企业中，股价破发的总共有33家，占比超过七成。

对于精选层新股破发率高企的现象，资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为， 这种情况是一个新型二级市场早期的正常现象，精选层的破发是综合因素导致的，所以破发问题的解决只能是将新三板全面深化改革进行到底，不能单靠任何一项政策的单兵突进来实现，只能依托政策的不断创新完善。

同惠电子开盘即破发

“花钱打新股，还赔了两千多，再也不申购了，一手党都不做了“，在一个新三板交流群里，一位中签同惠电子的投资者抱怨。

近期登陆精选层的公司，挂牌首日破发似乎已成了惯例。1月11日，同惠电子正式晋层精选层，也没能打破这一惯例。 同惠电子的公开发行价为6.31元，发行市盈率为24.66倍。其今天以6.25元的价格开盘，开盘即破发，其盘中一度翻红，最高触及6.33元，不过最终仍以破发收盘，报收6.27元，当日跌幅为0.63%。全日换手率为16.45%，成交额达3290.29万元。

同惠电子是一家主要从事电子测量仪器研发、生产和销售于一体的高新技术企业，自成立以来，一直专注于电子测量仪器的技术研发与产品开发。目前，同惠电子已形成六大门类200余种电子测量仪器，覆盖了3C消费电子、5G通讯、半导体封测、新能源汽车、电力电子、家用电器等行业。

截至今年6月30日，公司拥有各项授权专利38件，其中发明专利13件。据了解，公司成功研制的2MHz基于数字平衡的宽范围精密LCR数字电桥、10MHz精密阻抗分析仪、多通道并行安规测试仪等产品在性能指标和质量稳定性方面已接近或达到国外同类产品的技术水平，部分测试性能甚至优于国外同类产品的水平，成功实现了高端电子测量仪器的进口替代。

据同惠电子公开发行说明书显示，超额配售选择权行使前，公开发行股份数量为2174万股，对应募资资金1.37亿元；若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至2500万股，募资资金将扩大至1.58亿元。其此次募资主要将用于智能化电子测量仪器生产制造项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

其本次战略配售发行股数为434.80万股，募集资金2743.588万元，共有5名战略投资者，分别是常州巨凝创业投资有限公司获配263.52万股，常州智造新兴产业创业投资中心（有限合伙）获配65.88万股，北京神州天阳投资管理有限公司获配39.53万股，青岛晨融柒号股权投资管理中心（有限合伙）和重庆智能网联汽车科技创新孵化有限公司均获配32.94万股。

2019年，公司实现营业收入9,162.03万元，净利润3,242.84万元。今年前三季度公司营业收入为6465万元，同比增长4.3%，净利润为1938万元。

精选层打新港股化？

值得注意的是，近期精选层公司表现有点令人意兴阑珊。包括同惠电子在内，今天精选层43家企业中，仅4家上涨，1家平盘，其余38家均呈下跌，其中数字人、大唐药业、泰祥股份的跌幅超过6%。

这使近期精选层企业破发率高企的现象未能得到改变。东方财富Choice的统计显示，截至今天收盘，43家挂牌精选层企业中，股价破发的总共有33家，占比超过七成。而第二批精选层企业破发率更是达到81%。自2020年11月9日万通液压挂牌上市以来，第二批新挂牌精选层企业总共有11家，除了万通液压没有破发外，其余10家均出现过破发现象。而目前仅万通液压、诺思兰德股价在发行价之上。

周运南认为，精选层新股频频破发其实是一个正常的市场行为和市场现象，但其背后的原因包括：

首先是政策预期，市场对政策落地的预期远高于当前政策实际推出速度和力度，预期的落差直接影响到了市场交易的预期；

其次是市场行情，精选层自2020年7月27日正式上市交易以来，整体市场表现远低于投资者预期，二级市场行情持续低迷，很多个股创下精选层挂牌后的新低，严重地影响到了市场信心和投资者交易热情，精选层市场人气严重不足；

其三是发行市盈率，高破发率的事实告诉大家，不管是首批发行还是当前的第二批发行，发行市盈率偏高依然是破发最直接的诱因，很多企业和实控人还是对企业发行市盈率和精选层二级市场股价过于自信；

其四是老股东减持，前期低成本股东的减持猛于虎，包括挂牌精选层前后的减持，特别是获利丰厚的老股东，其巨大的减持动力就是二级市场最大的压力。

不过，老股东限售率极高的秉洋科技和德众股份也长期处于破发状态，周运南认为，这可能与打新者打新策略相关，部分打新的投资者包括网下的机构和网上的个人投资者，在打新时随大流，以中签为目的；在公布中签率后，如果中签率超过预期，那么在首日开盘后就立即以抛出为目的，由于大家手上中签都是100股或略多些，小割肉也不心疼，最后形成亏损踩踏效应，”也有企业反映网下打新的机构有时也会亏损斩仓，这跟港股很多破发有点像。“

与A股市场向来有”新股不败“的传统不同，在港股市场上打新并非稳赚。 Wind的统计显示，2020年以来在港交所挂牌的146只新股中，截至今天收盘处于破发状态的有79只，占比为54.11%。

在周运南看来， 精选层新股破发率高企的情况是一个新型二级市场早期的正常现象，其相信随着精选层板块的不断壮大、企业质地的不断提升、投资行为的不断成熟、市场信心的不断增强、赚钱效应的不断出现，特别是政策利好不断落地和持续刺激，精选层将会实现行情的厚积薄发。

也有投资者仍坚持继续申购精选层新股。今天驱动力启动申购，公司采用直接定价的方式确定发行价为5.00元/股，对应市盈率为32.84倍。有投资者表示，今天早上已小额申购，如果亏了，就继续拿着。

驱动力主营业务为研发、生产和销售具有提升动物造血能力的添加剂预混料、其他功能的添加剂预混料，同时销售饲料添加剂和原料等。其此次精选层公开发行有7名战略投资者确认认购意向，共拟认购1,043.4780万元，包括广东华拓股权投资基金管理有限公司、广州天佑饲料有限公司、九江景康牧业发展有限公司、佛山国康检测技术有限公司等。